🎯 O Que Voce Vai Aprender Neste Modulo
- ✓ Calcular valuation de startups
- ✓ Conhecer tipos de investidores
- ✓ Criar pitch deck que converte
- ✓ Preparar para due diligence
- ✓ Negociar term sheets
- ✓ Gerenciar cap table
- ✓ Planejar estrategias de exit
- ✓ Processo de M&A (fusoes e aquisicoes)
- ✓ Caminho para IPO
- ✓ Preparar empresa para venda
Valuation de Startups
💰 Metodos de Valuation
1. Metodo do Multiplo de Receita
Valuation = Receita Anual x Multiplo do Setor
SaaS B2B: 5-10x | E-commerce: 1-3x | Marketplace: 3-8x
2. Venture Capital Method
ROI esperado do investidor em 5-7 anos
Pre-money = (Receita futura x Multiplo / ROI target) - Investimento
3. Scorecard Method
Compara com valuation medio de startups similares
Ajusta por: time (30%), produto (25%), mercado (25%), etc
4. Berkus Method
Pre-revenue: Soma pontos por risco mitigado
Idea sana (+500k), prototipo (+500k), time (+500k), traction (+500k), parcerias (+500k)
💡 Valuation e negociacao. Nao existe "valor certo", existe o que mercado aceita pagar.
Tipos de Investidores
👥 Perfis de Investidores
FFF (Friends, Family, Fools)
Ticket: R$10k-100k | Estagio: Ideacao
Pros: Rapido, flexivel | Contras: Pouco valor agregado, risco pessoal
Anjos (Angel Investors)
Ticket: R$50k-500k | Estagio: Seed
Pros: Mentoria, network | Contras: Cheque limitado
Aceleradoras
Ticket: R$100k-500k | Estagio: Pre-seed/Seed
Pros: Programa estruturado, network | Contras: Equity alto (5-10%)
VCs (Venture Capital)
Ticket: R$1M-50M+ | Estagio: Series A+
Pros: Cheque grande, governanca | Contras: Exigente, metas agressivas
Corporate VC
Ticket: R$2M-100M+ | Estagio: Growth
Pros: Sinergias estrategicas | Contras: Conflito de interesses potencial
Private Equity
Ticket: R$50M+ | Estagio: Late stage/Maduro
Pros: Recursos ilimitados | Contras: Foco em exit rapido
Pitch Deck
📊 Os 15 Slides Essenciais
Capa: Nome, tagline, contato
Problema: Dor aguda e especifica
Solucao: Como resolve o problema
Produto/Demo: Screenshots ou video
Tamanho do Mercado: TAM, SAM, SOM
Modelo de Negocio: Como ganha dinheiro
Tracao: Metricas de crescimento
Competicao: Matriz de diferenciais
Vantagem Competitiva: Seu moat
Time: Fundadores e key hires
Go-to-Market: Estrategia de aquisicao
Financeiro: Receita, margens, burn
Projecoes: 3-5 anos realistas
Pedido (Ask): Quanto, para que, dilution
Fechamento: Visao de futuro, contato
⚠️ Regra 10/20/30: 10 slides, 20 minutos, fonte minima 30pt. Menos e mais.
Due Diligence
🔍 Areas de Due Diligence
1. Legal
- • Contratos sociais, cap table atualizado
- • Propriedade intelectual (patentes, marcas)
- • Contratos com clientes, fornecedores, funcionarios
- • Litigios, processos, passivos trabalhistas
2. Financeiro
- • Balancos auditados ultimos 3 anos
- • Fluxo de caixa detalhado
- • Dividas, emprestimos, garantias
- • Projecoes e premissas
3. Comercial
- • Base de clientes, concentracao
- • Churn rate, NPS, LTV
- • Pipeline de vendas
- • Concorrencia e posicionamento
4. Tecnologia
- • Arquitetura, codigo, documentacao
- • Divida tecnica, bugs criticos
- • Seguranca, conformidade (LGPD, GDPR)
- • Dependencias de terceiros
5. Pessoas
- • Organograma, contratos chave
- • Stock options, vesting schedules
- • Rotatividade, clima organizacional
- • Key person risk
💡 Prepare data room digital antes de comecar roadshow. Due diligence demora 4-8 semanas.
Term Sheet
📜 Clausulas Principais
Valuation (Pre-money e Post-money)
Pre-money: Valor da empresa antes do aporte | Post-money: Pre + Investimento
Investimento e Equity
Quanto sera investido e quanto de equity o investidor recebera
Preferencia de Liquidacao
Em exit, investidor recebe primeiro (1x nao participante e padrao)
Antidiluicao
Protecao se proxima rodada for em valuation menor (down round)
Vesting dos Fundadores
Normalmente 4 anos com cliff de 1 ano
Assento no Board
Investidor pode ter direito a cadeira no conselho
Drag-Along e Tag-Along
Drag: Maioria obriga minoria a vender | Tag: Minoria pode vender junto
Pro-rata Rights
Direito de manter % em proximas rodadas
⚠️ SEMPRE contrate advogado especializado em venture capital. Term sheet nao negociado pode destruir o negocio.
Cap Table
📊 O Que E Cap Table
Capitalization Table - Tabela que mostra participacao de cada socio/investidor na empresa. Evolui a cada rodada de investimento.
📋 Exemplo de Cap Table Simplificado
| Stakeholder | Acoes | % Equity | Valor (R$) |
|---|---|---|---|
| Fundador 1 | 400,000 | 40% | R$4,000,000 |
| Fundador 2 | 300,000 | 30% | R$3,000,000 |
| VC Seed | 150,000 | 15% | R$1,500,000 |
| Anjos | 50,000 | 5% | R$500,000 |
| Pool Stock Options | 100,000 | 10% | R$1,000,000 |
| Total | 1,000,000 | 100% | R$10,000,000 |
💡 Mantenha cap table sempre atualizado. Use ferramentas como Carta, Pulley ou Google Sheets modelado.
Estrategias de Exit
🚪 5 Tipos de Exit
1. Aquisicao Estrategica (M&A)
Comprado por empresa maior do setor. Exit mais comum em startups.
Ex: Instagram vendido para Facebook por US$1B
2. IPO (Abertura de Capital)
Ações negociadas em bolsa. Para empresas maduras e lucrativas.
Ex: Nubank IPO em 2021 - US$41.5B
3. Secondary Sale
Fundadores/investidores vendem parcial para PE/novo VC.
Liquidez parcial, empresa continua operando
4. Acqui-hire
Compra principalmente do time, nao do produto.
Comum quando produto nao deu certo mas time e forte
5. Liquidacao/Shutdown
Encerramento das operacoes, venda de ativos.
Ultimo recurso quando nao ha fit produto-mercado
M&A
🤝 Processo de M&A (6-12 meses)
Preparacao
Limpar casa, auditoria, data room, valuation interno
Mandato com M&A Advisor
Banco de investimento ou boutique especializada
Teaser e Longlist
Documento anonimo para 30-50 potenciais compradores
NDA e CIM
Confidential Information Memorandum para interessados
IOIs (Indicative Offers)
Propostas nao-vinculantes iniciais
Management Presentations
Reunioes com 5-10 finalistas
LOI (Letter of Intent)
Proposta vinculante do escolhido
Due Diligence Confirmatorio
Validacao profunda pelo comprador (60-90 dias)
SPA (Stock Purchase Agreement)
Contrato definitivo de compra e venda
Closing
Transferencia de acoes, pagamento, anuncio publico
IPO
📈 Requisitos Para IPO (Brasil - B3)
Tamanho
Valuation minimo R$500M-1B | Free float 25%+
Lucratividade
EBITDA positivo ou caminho claro para lucro
Historico Financeiro
Minimo 3 anos de demonstracoes auditadas
Governanca
Conselho independente, fiscal, compliance, auditoria
Transparencia
Relatorio trimestral publico, earnings calls
💰 Custos de IPO
Underwriters
5-7% do valor levantado
Advogados
R$2-5M
Auditoria
R$1-3M
Registro CVM/B3
R$500k-1M
Marketing (Roadshow)
R$500k-2M
Total
8-15% do capital levantado
⚠️ IPO nao e exit para fundadores. Lock-up period de 6-12 meses. Pressao por resultados trimestrais.
Preparacao para Venda
✅ Checklist 12 Meses Antes da Venda
Financeiro: Demonstracoes auditadas, metricas padronizadas (SaaS: MRR, ARR, CAC, LTV, Churn)
Legal: Contratos revisados, propriedade intelectual registrada, litigios resolvidos
Clientes: Diversificar (nenhum cliente >20% receita), aumentar retencao, NPS alto
Time: Reduzir dependencia dos fundadores, contratos chave assinados
Produto: Documentacao tecnica, codigo limpo, seguranca/compliance em dia
Processos: Playbooks documentados, operacao pode rodar sem fundadores por 30 dias
Crescimento: Trend line consistente nos ultimos 12 meses (nao volatil)
Narrative: Historia clara de por que empresa vale X, onde pode chegar
🎯 Maximize Valuation
• Timing: Venda no pico de performance, nao na crise
• Competicao: Multiplos compradores interessados = leilao = preco melhor
• Earn-out: Evite quando possivel. Se aceitar, garanta clausulas claras
• Advisors: M&A advisor aumenta valuation em media 20-30%
• Paciencia: Processo leva 6-12 meses. Nao tenha pressa
🎓 Resumo do Modulo 10
Captacao
Valuation, investidores, pitch deck.
Negociacao
Due diligence, term sheet, cap table.
Exit
M&A, IPO, estrategias de saida.
Preparacao
12 meses antes da venda.